逆境显本色公司Q1实现净利润8000万元，维持买入评级日前，公司发布2022年一季报，实现营业收入7.16亿元，同比增长—7.28%，净利润8，024.81万元，同比增长+2.79%在宏观经济下行压力和华东疫情蔓延的情况下，公司一如既往地表现出稳健的经营能力和抗风险能力我们维持2022—2024年盈利预期我们预计2022—2024年净利润分别为725，857，996万元，对应EPS分别为1.73，2.04，2.37元/股，当前股价对应PE分别为13.1，11.1，9.6倍我们看好在稳增长的大背景下，基建项目集中开工，公司作为混凝土外加剂行业产能龙头将同步释放，充分受益，维持买入评级3月中旬以来，华东地区疫情蔓延，公司销量承压，销售单价和毛利率稳定Q1公司实现净利润8024.81万元，同比增长2.79%，实现扣非后净利润7490.83万元，同比下降0.89%根据公司公布的经营数据，公司一季度高性能减水剂，高效减水剂和功能材料的销量分别为19.8万吨，1.23万吨和4.58万吨，同比分别为—2.69万吨，—1.56万吨和+1.33万吨由于华东地区疫情自3月开始蔓延，影响基建项目建设，公司销量也面临压力Q1毛利率为39.23%，同比和环比基本稳定在Q1，该公司的票据和应收账款为29.53亿元，比2021年底下降3.7亿元Q1资产负债率为40.53%，较2021年末下降3.12个百分点，主要原因是长期贷款，应付票据和应付账款减少稳定增长有望叠加公司产能我们看好公司稳步前进，蓄势待发根据公告，公司广东江门基地和镇江功能材料基地将于2022—2023年逐步释放产能，连云港基地预计于2023—2024年投产公司将在两位院士的带领下保持高速增长态势在稳定增长的背景下，公司将充分受益于产能和基础设施同步发展此外，公司正在迅速崛起为国内风电灌浆材料龙头，这将有助于功能材料业务板块的快速增长，检测市场空间广阔，我们预计公司将持续稳健增长，与主营业务形成良好的协同效应方逆势原形毕露，坚信公司蓄势待发风险:产能不及预期，下游需求大幅下降，宏观经济下行
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