2023年中国经济在三年疫情后有望翻开新篇，海外周期下行压力加大，尽管仍面临一定的不确定性，我们判断中国有望在全球率先实现复苏，中国A/H股市场机遇大于风险，重点把握结构性机会。背后逻辑包括：国内经济复苏预期和国际市场衰退为国内市场带来的投资机会增加。
从结构机会上看，疫情后的地产、消费和投资等各项政策加码，加上居民收入的边际改善，消费信心提振，消费将渐进改善。同时二十大提出了“以新安全保障新发展格局”，“紧紧抓住关键核心技术攻关，以关键共性技术、前沿引领技术、现代工程技术、颠覆性技术创新为突破口，努力实现关键核心技术自主可控，构建高效强大的共性关键技术供给体系”，国产替代之势不可逆转。
2023年A股注定是不平凡的一年。全面注册制，外资持续加仓，监管优化，都推动股市向好发展，同时外围又面临加息、地缘冲突、全球经济衰退等风险。对我们来说，既要保障安全，又要大力发展经济，决定了A股今年是多元化主线并存局面。强者恒强，只要所选标的基本面没问题，成长性好，股性活跃，就一定会有机会。
投资顾问：蒋律（A0380621080002）
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