南财理财通课题组 陈子卉
据南财理财通最新数据，截至2023年9月11日，今年来全市场已发行净值型银行理财产品19,867只。
从风险等级来看，产品风险等级主要集中在二级。其中，一级(低风险)产品占比5.46%，二级产品占比84.86%，三级(中风险)产品占比7.87%，四级(中高风险)产品占比0.28%，五级(高风险)产品占比1.54%。
从投资性质来看，固收类产品占比96.3%，混合类产品占比2.14%，权益类产品占比0.45%，商品及金融衍生品类产品占比1.1%。由此看出，固定收益类产品仍占据理财产品的主流。
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南财理财通数据显示，截至9月7日，在国有行理财公司现金类产品七日年化收益率榜单中，6家国有行理财公司均有产品上榜。其中，中邮理财3只产品上榜，交银理财和中银理财各有2只产品上榜，农银理财、建信理财和工银理财各有1只产品上榜。
从收益角度看，交银理财“稳享现金添利”以3.438%的七日年化收益率位列榜单第一，中邮理财“邮银财富·零钱宝2号”和交银理财另一只产品“稳享现金添利D”依次位列榜单第二和第三，七日年化收益率分别为2.711%和2.699%。
与8月22日《机警理财日报》发布的同维度榜单相比，本期新上榜产品系列有工银理财“添利宝鑫享”系列；从国有行现金类理财产品七日年化收益来看，本期现金类产品七日年化收益均值为2.14%，高于上期3个基点。
值得注意的是，本期榜首交银理财“稳享现金添利”为一只成立超2年的现金类产品。南财理财通整理发现，截至二季度末，该产品资产净值为116.2391亿元，杠杆水平为118.15%；93.11%的资金投资于债权类资产，6.89%的资金投资于现金。二季度末前十大持仓资产除现金和债券买入返售外，多为同业存单、同业存放和国债。
从近3月万份收益走势来看，交银理财“稳享现金添利”9月7日万份收益由平常的0.58跳涨至3.1159，随后回归至正常水平。值得注意的是，本期上榜的另外一只交银理财产品“稳享现金添利D”也于9月7日存在万份收益跳涨的情况。该轮万份收益跳涨或源于一轮债权类资产收益释放。
农银理财“时时付2号”为本期榜单第四名，二季度末杠杆率为107.07%。除现金及银行存款、同业存单和拆放及买入返售外，该产品还将43.45%的资金投入债券资产。不过在前十大持仓资产中，主要为7天和14天回购、银行存款、同业存单和国债逆回购，未具体展示其债券资产。
从万份收益走势来看，“时时付2号”万份收益成立初期维持在0.56的水平，在2023年2月17日后升至0.72左右并围绕此数值波动，于9月7日收至0.6803。
农银理财“时时付2号”上半年运作报告中披露显示，“在成立初期存在单一投资者持仓份额超过产品总份额20%的情况。2023年3月以来，产品规模稳步增长，单一客户集中度降至较低水平，截至2023年6月30日，最大单一投资者持仓比例为0.58%。”
现金类产品投资者集中度超过一定水平会影响其投资组合久期，进而影响产品收益。银保监发〔2021〕20号文显示，当前10名投资者的持有份额合计超过现金管理类产品总份额的50%时，投资组合的平均剩余期限不得超过60天，平均剩余存续期限不得超过120天；当前10名投资者的持有份额合计超过现金管理类产品总份额的20%时，投资组合的平均剩余期限不得超过90天，平均剩余存续期限不得超过180天。
农银理财“时时付2号”于2023年1月18日成立，初始募集规模仅为21.7887万元，二季度末资产净值为384.71亿元。该产品在6月1日发布了调整投资者持仓上限的公告，单一投资者的持仓上限为2000万元。
实际上，因为现金类产品是日开型产品，投资者在工作日可进行申购赎回，后续有很大几率扩大规模。南财理财通课题组认为，若在成立初期阶段规模较低时严格限制投资者集中度或为实际操作造成一定困难。
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