欧洲:
限制汽车产销，提高库存。年初以来，欧洲车企面临的缺芯问题一直没有缓解。俄乌冲突叠加导致各工厂停产，导致汽车销量同比下滑。三月底四月初，工厂已经恢复生产。截至一季度末，大众集团和Stellantis的库存逐月增加。
下半年产销有望增长，全年汽车销量呈现“前低后高”的态势。大众表示，目前市场需求强劲，22H2芯片短缺的情况有望改善。预计全球销量将同比小幅增长。随着芯片的短缺和库存的改善，我们预计下半年产销将加速，全年销量将呈现前低后高的趋势。
电动汽车的交付将延长至2023年，行业将保持较高的景气度。大众西欧市场在手订单30万辆。特斯拉德国工厂的目标将在年底提高到5000辆/周(每年25万辆)。热门新车交付周期将延长至2023年，需求旺盛，欧洲电动车市场将保持高度繁荣。
PHEV占比下降，BEV成为主导，市场格局迎来变化。PHEV模型产品正在老化，供应方缺乏有吸引力的新模型。其次，由于里程短、补贴、税收政策削减、碳排放等问题，PHEV市场正在下滑，其比重也在下降。传统车企在BEV车型研发上投入了更多的资源和技术，产品竞争力有所提升。我们判断欧洲电动车市场将转向以BEV为主导。
美国:
需求强劲，库存改善，年度销售指导乐观。22Q1财报福特和通用表示，目前美国汽车市场需求强劲，但半导体的短缺限制了生产和销售。通用汽车的库存水平自21Q3以来持续改善。预计福特22H2半导体的短缺有望改善。预计全年汽车批量销量同比增长10%-15%。马斯克预计特斯拉的年交付量将保持50%以上的增速。
特斯拉工厂推动市场整体增速，传统车企订单爆满。特斯拉长期占据美国电动车市场50%以上的份额，德州工厂投产后交付能力的进一步提升将加速整体市场。其他车企手里订单满满的，通用悍马EV 7万，Silverado EV 14万。福特-150 Lightning现有约20万台。Lucid在手订单3万+，Rivian在手订单19万+。
投资建议:围绕三个方向布局:围绕特斯拉、比亚迪等高景气产业链布局。我们预计特斯拉和比亚迪23年的销量增长将占全球的50%。从灵活性和确定性来看，领先主机厂的供应链是首选方向。(2)围绕成本曲线选股。供需周期过后，成本曲线陡峭细分赛道的龙头公司有望迎来新一轮的份额和利润扩张。(3)围绕新技术布局。关注新技术渗透率大幅提升的赛道，如智能底盘(空气悬架+制动)、PET极片、4680、LMFP、微电机等推荐:当代安培科技有限公司、恩杰、钟鼎等。
风险:电动车产销不达预期，政策变化的风险等。
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